TEORIA DOS JOGOS E SELEÇÃO DE PORTFÓLIO: UMA PROPOSTA DE ADAPTAÇÃO AO MODELO MINIMAX E APLICAÇÃO AO MERCADO ACIONÁRIO BRASILEIRO.

Abstract

O objetivo deste trabalho foi comparar e analisar os modelos de seleção de
portfólio Média-Variância (MV), Minimax e Minimax Ponderado (MP), aplicados ao
mercado acionário brasileiro. Foram consideradas as 50 ações mais negociadas na
Bovespa, nos períodos de setembro de 1999 a agosto de 2000; janeiro a dezembro de
2001; e fevereiro de 2002 a janeiro de 2003. Os modelos geraram portfólios ótimos para
cada mês, com base em retornos dos últimos 12 meses. O modelo MV proporcionou
portfólios que, em certas circunstâncias, obtiveram retorno superiores e, em outras,
inferiores ao Ibovespa. O Minimax destacou-se por apresentar maiores retornos acumulados
ao final do período em que os portfólios foram gerados pelo MP, MV e
Ibovespa. Os modelos Minimax e MP geraram portfólios que apresentaram retornos
acumulados maiores que o referido índice, nos três períodos analisados.